השבוע במאקרו, 11.2

השכר הריאלי במשק ירד בחודשים ינואר-נובמבר

השכר הריאלי למשרת שכיר של עובדים ישראלים, ירד באחד עשר החודשים הראשונים של שנת 2009 בכ-2.8%, בהשוואה לתקופה המקבילה אשתקד. במונחים נומינליים, עלה השכר בכ-0.4%. ההאטה בפעילות הכלכלית אשר החלה בשנת 2008, נתנה את אותותיה והדבר בא לידי ביטוי בשוק העבודה-הן בעלייה בשיעור האבטלה והן בירידה בשכר הריאלי. עם זאת, חלק מהירידה בשכר במונחים ריאליים נבע מהעלייה הבלתי צפויה באינפלציה במהלך 2009, לשיעור החורג מיעד יציבות המחירים.   כך, חזר השכר הריאלי לרמתו מלפני כחמש שנים, כפי שניתן לראות בגרף. התאוששותו של המשק במחצית השנייה של השנה וראשיתו של צמצום בשיעור האבטלה, הינן מגמות הצפויות להימשך בשנת 2010. על רקע זה, אנו מעריכים כי צפוי תיקון כלפי מעלה גם בשכר הריאלי, אם כי, בשיעור שנתי מתון של 1% עד2%, אשר אינו חורג משיעורי הגידול שהיו בשנות הצמיחה המהירה.

עודף בגביית מיסים בינואר ביחס למתוכנן

בחודש ינואר 2010 נרשם עודף בתקציב המדינה בהיקף של כ-3.8 מיליארד ₪. כידוע, בשנת 2010 מתוכנן בתקציב המדינה גירעון של כ-42.9 מיליארד ₪ (5.5% תוצר). על פי הודעת האוצר, חודש ינואר מתאפיין בעודף בתקציב, בשל היקף הוצאות נמוך, אלא שהשנה היה גם עודף בגביית מיסים ביחס לחזוי. כפי שניתן לראות בגרף, החל מהמחצית השניה של 2009 ישנו שינוי במגמה והיקף ההכנסות ממיסים גדל. תחזית ההכנסות ממיסים, אשר היוותה בסיס לקביעת הגרעון לשנת 2010, מבוססת הן על בסיס הכנסות נמוך מזה שהיה בפועל בשנת 2009 והן על קצב צמיחה נמוך מזה החזוי השנה (בספר התקציב שיעור הצמיחה החזוי ל-2010 הינו 1.5% בעוד תחזית לאומי היא 3.5%). לכן, המשכה של מגמת השיפור בהכנסות ממיסים בחודש ינואר, עקבית עם השיפור במשק, ועל רקע הנתונים אשר הוצגו לעיל, נראה כיום כי היקף הגירעון התקציבי לשנת 2010 צפוי להיות נמוך מהיעד שנקבע (5.5% תוצר) ויתכן שאף יהיה נמוך במקצת מ-4% תוצר. משמעות הדבר, צמצום צורכי המימון של הגירעון ביחס למתוכנן, עם פוטנציאל לצמצום בהנפקות אג"ח ממשלתיות בשוק המקומי.